⚛️ 太平岭 6 号机组

2025年作为“十四五”收官之年，公司在安全运营、科技创新、经营效益等方面均交出了高质量答卷。 安全运营再创佳绩。公司管理的28台在运核电机组全部实现“零非计划停堆”，超过85%的WANO指标达到世界先进水平，平均能力因子约93%，维持高端稳定，所有在运机组均未发生国际核事件分级表1级及以上事件。全年实现上网电量2326.48亿千瓦时，同比提升2.36%，平均利用小时数约7767小时，较2024年增加57小时，持续为所在省区提供安全、可靠、高效的清洁电力。 ▲中广核福建宁德核电基地建设现场 在建机组稳步推进。2025年，广西防城港核电5、6号机组，广东台山核电3、4号机组获得国家核准；广东陆丰核电1、2号，广东太平岭核电3号，山东招远核电1号，浙江三澳核电3号及福建宁德核电6号共计6台机组实现FCD，进入全面建设阶段；广东太平岭核电1号、浙江三澳核电1号机组获得运行许可证并实现首次装料，为公司的长期发展奠定坚实基础。 ▲中广核山东招远核电建设现场 科技创新持续突破。2025年，公司打造的先进核能原创技术策源地——中国南方原子能科学与技术创新中心，按“一总部多基地”布局逐步完善...

### 国外近期在建核电造价大幅高于国内 1.国内外核电造价 美国AP1000。美国沃格特勒3号和4号机组采用AP1000机型，2013年开工，预计2023年商运，工期达10年，预计造价超过12000美元/kW。麻省理工学院研究表明，美国后续AP1000项目合理成本约8000美元/kW，批量化后成本有望降至5000美元/kW。 美国沃格特勒3号AP1000机组 芬兰EPR。芬兰奥尔基洛托3号机组采用EPR机型，2005年开工，2022年并网，工期达17年，预计造价约6750美元/kW。 法国EPR。法国弗拉芒维尔核电厂3号机采用EPR机型，2007年开工，预计2023年并网，工期达16年，预计造价约7700美元/kW。法国计划未来建设6台改进型EPR，单位造价约5000美元/kW。 英国EPR。英国欣克利角C核电厂1、2号机组采用EPR机型，分别于2018、2019年开工，预计2027、2028年并网，预计工期约10年，预计造价约11100美元/kW。 印度VVER。印度库丹库拉姆核电3～6号机组采用VVER-1200机组机型，其中3、4号机组于2017年开工，计...

### 国外近期在建核电造价大幅高于国内 1.国内外核电造价 美国AP1000。美国沃格特勒3号和4号机组采用AP1000机型，2013年开工，预计2023年商运，工期达10年，预计造价超过12000美元/kW。麻省理工学院研究表明，美国后续AP1000项目合理成本约8000美元/kW，批量化后成本有望降至5000美元/kW。 美国沃格特勒3号AP1000机组 芬兰EPR。芬兰奥尔基洛托3号机组采用EPR机型，2005年开工，2022年并网，工期达17年，预计造价约6750美元/kW。 法国EPR。法国弗拉芒维尔核电厂3号机采用EPR机型，2007年开工，预计2023年并网，工期达16年，预计造价约7700美元/kW。法国计划未来建设6台改进型EPR，单位造价约5000美元/kW。 英国EPR。英国欣克利角C核电厂1、2号机组采用EPR机型，分别于2018、2019年开工，预计2027、2028年并网，预计工期约10年，预计造价约11100美元/kW。 印度VVER。印度库丹库拉姆核电3～6号机组采用VVER-1200机组机型，其中3、4号机组于2017年开工，计...

其中，福建漳州核电二期扩建项目3 号、4号机组机型为华龙一号。根据中国核能电力股份有限公司（简称中国核电，601985.SH）9月14日晚间发布的公告显示，中国核电控股的中核国电漳州能源有限公司，为该核准项目的业主单位，负责项目投资、建设及运营管理。该项目为厂址规划容量内的二期扩建工程，机型为华龙一号，单台机组额定电功率为121.2万千瓦。 目前，漳州核电一期项目1号机组正处于设备安装高峰；2号机组穹顶已成功吊装就位，标志着由土建施工全面转入设备安装阶段。漳州核电二期项目正在稳妥有序推进开工前各项准备工作。 “资质+技术+资金”共同铸成核电行业高、深、宽的行业壁垒，而背靠中核集团的中国核电，有着极强的产业链优势，2021年市占率为 42%，先发优势突出。 在华龙一号实现批量化建设后，CAP1000技术正加速形成批量化建设规模。据悉，此次核准审批的另外两台机组是广东廉江一期项目，该项目位于广东省湛江市辖廉江市车板镇田螺岭。这是国家电投在广东省首座开工建设的核电站，由国家电投国核湛江核电有限公司开发建设，规划建设6台三代核电机组，总装机容量8620兆瓦。 据悉，CAP1000核电技...

核电站常规岛土建工程与设备安装呈现多强并存的局面。在常规岛土建工程中，中国建筑第二工程局有限公司和中核工业华兴建设有限公司共同占据主导地位，中建二局参与承建了大亚湾核电站、岭澳一期、二期、台山、红沿河等多个核电站的常规岛土建工程；常规岛与辅助设备安装准入门槛相对较低，且与火电站相应工程相似度较高，各大型火电建设企业也纷纷想要分一杯羹，如广东火电工程公司、浙江火电建设公司等，广东火电工程公司先后承建了岭澳核电站常规岛设备安装、台山核电站常规岛及 BOP 安装、阳江核电厂常规岛及BOP 安装、海南昌江核电站 1、2 号机组常规岛及 BOP 安装等工程任务，广东火电工程公司先后参建了秦山核电、方家山核电、三门核电等 14 台核电常规岛装机工程任务。 ) 核燃料供应：中核一家独大 核燃料循环是指核燃料进入反应堆前的制备和在反应堆中燃烧及以后处理的整个过程，包括铀的采矿、加工提纯、化学转化、同位素浓缩、燃料元件制造、元件在反应堆中使用、核燃料后处理、废物处理和处置等。 核燃料是指含有易裂变核素，能够在反应堆内实现自持链式核裂变反应的物质。它是核电机组持续输出电力的能量之源。当今核电...

19 图表20：三个实体隔离解析图 ............................................................................................................................... 19 图表21：华龙一号总体技术特征 ............................................................................................................................ 20 图表22：福清核电5 号机组正式投运 ..................................................................................................................... 21 图表23：我国核电站分布情况（截止2021 年8 月） ..........................................

) 核电站运营：中广核、中核二分天下 我国核电站运营主要由中广核、中核二分天下。截止2022 年02 月，我国已运营的核电机组共 53 台，大部分分布在广东、福建、浙江、广西等沿海地区。其中，中广核管理在运核电反应堆 25 座，中核管理在运核电反应堆25 座，同时国电投管理在运核电反应堆 2 台，华能 1 台；此外，我国共有在建核电反应堆数19座，分布在沿海地区。其中，中广核管理在建核电反应堆7 座，中核管理在建核电反应堆 8 座（包括 2 台快堆、1 台小堆），国电投管理在建核电反应堆2 台、华能管理在建核电反应堆 2 台。总体来看，核电开发运营市场，中核、中广核呈现双寡头垄断格局。 预计 2022-2027 年，核电运营商新增上网电量 CAGR 约4%-6%。核电建设周期通常为 5 年左右，因此可以根据目前在建机组的开工时间推算出未来每年新投产核电数量，进而测算核电运营商新增上网电量。根据目前在建（不包括快堆、小堆）和已审批但未开工机组（徐大堡 4#预计 2022 年开工）测算，假设：1）新增商运机组的装机容量平均为 1200MWe；2）核电利用小时数取2021 年平均值7...

10月10日，中国核电公告称，国家核安全局10月9日为福建漳州核电厂1、2号机组颁发了建造许可证，标志着两台机组具备了正式建造的条件，后续将根据现场工程进度按计划有序开展两台机组核岛的第一罐混凝土浇筑工作。 其后，中国核电控股股东中核集团于10月16日在福建漳州宣布华龙一号在此开工建设，这是由中核集团建设的第五台华龙一号核电机组，至此“国家名片”华龙一号批量化建设正式开启。 据中核集团介绍，华龙一号是我国具有完整自主知识产权的三代核电技术，满足全球最新核安全标准，是我国核电创新发展的重大标志性成果。目前，中核集团华龙一号国内外4台示范工程进展有序，是全球唯一按照计划推进建设的三代压水堆核电工程。 经济日报2019年4月曾报道称，中国核能行业协会专家委员会副主任徐玉明透露，年内至少将有10台机组获批，并有望开建，其中有8台机组的审批在年内较为明确，分别是采用“华龙一号”技术的漳州核电一期两台机组、惠州太平岭核电一期两台机组，以及采用俄罗斯VVER技术的辽宁徐大堡核电、江苏田湾核电各两台机组。 中国能源网首席信息官韩晓平告诉新京报记者，目前核电重启有几大有利因素，包括核电加速三代反...

场促增效。 持续优化目标考核激励体系， 制定2025 年提质增效稳增长追求卓越TOP10 行动清单。 加强对宏观经济形势和建筑行业动态分析，精准匹配经营策略。上半年，公司累计实现新签合同 额844.75 亿元，营业收入534.72 亿元，利润总额完成14.32 亿元。 （二）市场开发成效显著 报告期内，公司以构建高效市场开发体系为出发点，搭平台、聚资源、促协同、拓项目，中 标太平岭3/4 号、防城港5/6 号、徐圩1/2 号核岛安装工程，三门5/6 号常规岛土建、台山3/4 号 核岛土建工程，核电项目累计中标金额再创新高。与法国电力签署《核电先进建造技术联合实验 室共建协议》及《EPR2 特别任务战略性咨询合同补充协议》，双方全景式合作正式迈入新阶段。 公司先后承接了核能供热发电厂一期工程陆域取排水工程项目、 徐闻东二海上风电项目EPC 总承 包、S202 象山石浦港海底隧道及接线工程施工项目等重大项目，民用工程业务结构持续优化。 （三）新质生产力加速发展 中国核工业建设股份有限公司2025 年半年度报告 10/270 报告期内，公司通过科技创新赋能核电工程建设数智化转型。围绕工程建设...

2025年作为“十四五”收官之年，公司在安全运营、科技创新、经营效益等方面均交出了高质量答卷。 安全运营再创佳绩。公司管理的28台在运核电机组全部实现“零非计划停堆”，超过85%的WANO指标达到世界先进水平，平均能力因子约93%，维持高端稳定，所有在运机组均未发生国际核事件分级表1级及以上事件。全年实现上网电量2326.48亿千瓦时，同比提升2.36%，平均利用小时数约7767小时，较2024年增加57小时，持续为所在省区提供安全、可靠、高效的清洁电力。 ▲中广核福建宁德核电基地建设现场 在建机组稳步推进。2025年，广西防城港核电5、6号机组，广东台山核电3、4号机组获得国家核准；广东陆丰核电1、2号，广东太平岭核电3号，山东招远核电1号，浙江三澳核电3号及福建宁德核电6号共计6台机组实现FCD，进入全面建设阶段；广东太平岭核电1号、浙江三澳核电1号机组获得运行许可证并实现首次装料，为公司的长期发展奠定坚实基础。 ▲中广核山东招远核电建设现场 科技创新持续突破。2025年，公司打造的先进核能原创技术策源地——中国南方原子能科学与技术创新中心，按“一总部多基地”布局逐步完善...

6 号机组 1086 压水堆ACPR1000 台山核电厂 广东 1 号机组 1750 压水堆EPR 2 号机组 1750 压水堆EPR 防城港核电厂 广西 1 号机组 1086 压水堆CPR1000 2 号机组 1086 压水堆CPR1000 3 号机组 1188 压水堆HPR1000 红沿河核电厂 （来自联营企业） 辽宁 1 号机组 1119 压水堆CPR1000 2 号机组 1119 压水堆CPR1000 3 号机组 1119 压水堆CPR1000 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 7 4 号机组 1119 压水堆CPR1000 5 号机组 1119 压水堆CPR1000 6 号机组 1119 压水堆CPR1000 资料来源：中国广核公司公告，国信证券经济研究所整理 表2：中国广核在建机组情况 核电厂 省份 股权情况 在建机组 装机容量(MW) 堆型 预期投产时间 防城港核电厂 广西 控股 4 号机组 1188 压水堆HPR1000 2024 年上半年 陆丰核电厂 广东 控股 5 号机组 1200 压水堆HPR1000 2027 年 6 号机组 1200 ...

台机组，各项工程有序推进。截至2021 年6 月，公司在建国内外核电机组共计18 台，其中国内 17 台、 国外1 台。 实现里程碑节点10 个， 包括3 台机组开工建设 （昌江3#机组、 田湾7#机组、 徐大堡3#机组） ， 2 台机组冷试完成（福清6#机组、巴基斯坦K3 机组） ，1 台机组冷试开始（防城港3#机组） ，1 台机组热试开始 （福清6#机组） ，3 台机组并网成功（巴基斯坦K2 机组、田湾6#机组、红沿河5#机组） ， “华龙一号”进入批 量化建设阶段，漳州一期、昌江二期、太平岭一期、三澳一期等核电项目建设安全、质量、进度受控，工程建 设有序进行；法国ITER 项目建设进展顺利。 10 A 股公司深度报告 中国核建 请参阅最后一页的重要声明 图表19： 中国大陆核电厂分布图 资料来源：国家核安全局，中信建投 “华龙一号”实现首堆不拖期，公司核电站关键建造技术不断夯实及提升。2021 年2 月，公司承建的“华 龙一号”实现全球首堆商运，从开工建设到投入商运历时约68 个月，如期完成建设目标，成为了全球首个按期 投产的三代核电首堆，也标志着我国真正掌握了自主三代核电技术，...

浙江三澳核电项目：1号机组已于2025年12月获运行许可证，进入带核调试阶段。2号机组已完成冷试，3号机组于2025年12月开工。三澳项目是长三角地区首个"华龙一号"项目，区位优势明显。 广东太平岭核电项目：1号机组已于2025年12月获运行许可证，2号机组热试完成，3号机组于2025年开工。太平岭项目立足粤港澳大湾区，电力消纳有保障。 惠州核电项目：1号机组预计2025年投产，2号机组2026年投产，3号机组2030年投产。公司拟以93.75亿元收购控股股东旗下惠州核电相关股权，进一步扩充核电容量。 6.3 量化增长预测 假设2025-2030年每年投产2台机组，单台机组装机容量120万千瓦，利用小时数7800小时，上网电价0.43元/千瓦时，则每台新机组年贡献收入约40亿元，净利润约8-10亿元。到2030年，新增装机约1440万千瓦，可贡献年收入约480亿元，净利润约96-120亿元，较2024年业绩有翻倍潜力。 七、全球化布局及出海情况 7.1 海外业务现状 中广核海外业务已拓展至18个国家和地区，境外新能源控股装机规模超过1300万千瓦。"十四五"期间，新增在建...